EDUCATIE 13-2-2019 16:57:00

Nitesh Shah: 'Belangrijke grondbeginselen van het beleggen in grondstoffen'


Fotobron: WisdomTree

Door Nitesh Shah, Director of Research bij WisdomTree

(finanzen.nl) - Grondstoffen bieden beleggers spreiding, omdat ze doorgaans niet zo sterk gecorreleerd zijn aan de bewegingen van aandelen of obligaties. Maar van oudsher zijn grondstoffenmarkten moeilijker toegankelijk, vooral voor particuliere beleggers.

Vandaag de dag belegt men vooral op twee manieren in grondstoffen of commodities. Ten eerste door fysiek grondstoffen te kopen. En daarnaast door in derivaten te beleggen die ontworpen zijn om beleggers gebruik te laten maken van de onderliggende bewegingen in de grondstoffenprijzen.

Fysiek of afgeleid

Tegenwoordig is er een breed scala aan beleggingsproducten die op de beurs verhandeld worden (Exchange Traded Products oftewel ETPs). Deze zijn ontworpen om beleggers toegang te bieden tot de prijsontwikkelingen en het rendement van de grondstoffenmarkten. ETPs die blootstelling aan grondstoffen bieden, worden soms Exchange Traded Commodities (ETCs) genoemd.

Over het algemeen is het moeilijk om blootstelling aan de (spot)prijs van een grondstof te krijgen zonder de fysieke grondstof daadwerkelijk te kopen. Sommige ETPs vertegenwoordigen de onderliggende grondstof. Afhankelijk van het doel van de belegger en de vraag welke specifieke grondstoffen gewenst zijn, kan het zinvol zijn om in ETPs te beleggen. Andere ETPs zijn ontworpen om blootstelling te verkrijgen aan grondstoffen via derivaten, zoals termijncontracten of futures.

Voor een beginnende belegger in grondstoffen, is het belangrijk om te bepalen welke strategie het beste gevolgd kan worden om zijn doel te bereiken: aanschaf van fysieke grondstoffen of beleggen in derivaten, zoals termijncontracten. Geen van beide is beter of slechter, maar er zijn wel belangrijke verschillen.

Doorrollen van grondstoffen

Een termijncontract of future is een overeenkomst om iets te kopen, in dit geval een commodity, op een toekomstige datum tegen een vaste prijs. Aangezien de meeste beleggers de fysieke levering van de onderliggende waarde niet daadwerkelijk willen, proberen ze hun belegging vóór de vervaldatum in nieuwe contracten om te zetten (doorrollen).

Een uitdaging kan zijn dat de prijs die u moet betalen voor de onderliggende waarde hoger of lager is dan de huidige spotprijs (de prijs die u zou moeten betalen om deze grondstof nu direct te kopen).

De Futurescurve

De verzameling van prijzen voor beschikbare termijncontracten met verschillende vervaldata wordt de futurescurve genoemd. Als u de beleggingen doorrolt, kunnen de prijzen van contracten met latere vervaldata hoger of lager zijn dan de huidige spotprijs.

Deze verschillen in contractprijzen kunnen soms voordelig zijn voor beleggers en een positief rendement ('roll yield') bieden. Maar ze kunnen ook een negatief rendement veroorzaken.

Contango

Een grondstof is in contango wanneer de prijs van een langlopende termijncontract hoger is dan een kortlopende termijncontract. Contango-markten kunnen een belemmering vormen voor termijnmarkten.

Neem bijvoorbeeld een belegger die een kortlopend termijncontract aangaat in een contango-markt. Naarmate de tijd verstrijkt en het contract bijna afloopt, zou de belegger een nieuwe termijncontract tegen een hogere prijs moeten aangaan, waardoor hij verlies lijdt. De roll yield in contango kan daarom een negatief prijseffect hebben op het rendement van het termijncontract.

Backwardation

Een grondstof is in backwardation wanneer de prijs van een langlopende termijncontract lager is dan de prijs van een kortlopende termijncontract. Backwardation-markten kunnen het rendement op een belegging verbeteren.

Neem bijvoorbeeld een belegger die een kortlopende termijncontract aangaat op een backwardation-markt. Naarmate de tijd verstrijkt en het termijncontract bijna afloopt, kan de belegger een nieuw contract tegen een lagere prijs aangaan, waardoor hij winst maakt. De roll yield bij backwardation kan daarom een positief prijseffect hebben op het rendement van het termijncontract.

Nitesh Shah is Director of Research bij WisdomTree. Hiervoor was hij grondstoffenstrateeg bij ETF Securities dat door WisdomTree is overgenomen. Shah heeft 16 jaar ervaring als econoom en strateeg, met een brede focus op markten en beleggingscategorieën. De auteur bezit geen posities voor eigen rekening in de behandelde assets.

Wat denkt u?

Grondstoffen in dit artikel

Aluminiumpreis 1.820,00 6,15
0,34
Katoen 0,62 -0,02
-3,23
IJzererts 109,19 1,26
1,15
Goud 1.405,00 -2,45
-0,17
Koffie 1,06 0,01
1,05
Cacao 1.802,00 1,00
0,06
Koper 6.006,00 20,50
0,34
Levend vee 1,09 0,01
0,81
Maïs 4,42 -0,01
-0,17
Veevoer 1,36 0,04
3,17
Palladium 1.523,00 -1,50
-0,10
Platinum 813,00 -3,50
-0,43
Zilver 15,26 -0,01
-0,05
Sojabonen 8,93 -0,01
-0,06
Tarwe 183,75 1,00
0,55
Zink 2.622,75 -37,00
-1,39
Tin 18.987,50 -40,00
-0,21
Suiker 0,12 0,00
1,08
Olie (Brent) 65,75 -0,61
-0,92
Olie (WTI) 58,70 -0,51
-0,86
pagehit